Die Gruppe ist im ersten Halbjahr 2026 moderat gewachsen und hat ihre Profitabilität verbessert. Der Umsatz stieg von 3 Prozent auf 394,9 Mio. EUR, das bereinigte EBIT legte um 15 Prozent zu. Getragen wurde die Entwicklung vor allem vom Lüftungssegment, das weiter an Bedeutung gewann.
Die Zehnder Group erwirtschaftete im ersten Halbjahr 2026 einen um 3 Prozent höheren Umsatz von 394,9 Mio. EUR. Das Lüftungssegment trug massgeblich zum Umsatzwachstum bei. Die Gruppe erzielte ein operatives Ergebnis (EBIT) von 32,2 Mio. EUR (–1 Prozent), was einer EBIT-Marge von 8,2 Prozent entspricht. Das bereinigte EBIT1 stieg auf 37,7 Mio. EUR (Vorjahr: 32,7 Mio. EUR) und eine Marge von 9,5 Prozent (Vorjahr: 8,5 Prozent). Es entstanden Einmalkosten im Zusammenhang mit der Einführung einer divisionalen Organisationsstruktur in Europa von 5,5 Mio. EUR. Der Reingewinn der Gruppe für das erste Halbjahr 2026 stieg um 2 Prozent auf 23,9 Mio. EUR (Vorjahr: 23,5 Mio. EUR).
Lüftungsgeschäft mit positiver Umsatzdynamik
Das Lüftungssegment erzielte im ersten Halbjahr 2026 einen um 7 Prozent höheren Umsatz von 272,1 Mio. EUR (Vorjahr: 254,1 Mio. EUR). Dies entspricht einem Anteil von 69 Prozent (Vorjahr: 66 Prozent) am Gesamtumsatz. Die positive Umsatzentwicklung erstreckte sich über alle Bereiche des Lüftungssegments, von Wohnraumlüftungen über Clean Air Solutions bis hin zu Wärmetauschern.
In der Region EMEA (Europa, Naher Osten und Afrika) erwirtschaftete das Lüftungssegment 220,5 Mio. EUR und somit einen um 7 Prozent höheren Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (Vorjahr: 205,7 Mio. EUR). Hier zeigte sich eine differenzierte Entwicklung auf Länderebene. In den Wachstumsmärkten Niederlande, Spanien und Tschechien erzielte Zehnder organisches Umsatzwachstum. Auch in Deutschland entwickelte sich das Geschäft trotz weiterhin rückläufiger Neubauaktivitäten positiv. Demgegenüber lag der Umsatz im Vereinigten Königreich unter dem Vorjahresniveau. Dort kam es aufgrund verzögerter Genehmigungsverfahren zu einer Verlangsamung der Neubautätigkeiten.
Der Umsatz im Lüftungssegment in der Region Nordamerika stieg um 12 Prozent auf 42,1 Mio. EUR (Vorjahr: 37,5 Mio. EUR). Das starke Wachstum in den USA und in Kanada ist auf Marktanteilsgewinne, den gezielten Ausbau des Vertriebsnetzes und die konsequente Umsetzung unserer Wachstumsstrategie zurückzuführen.
Der Umsatz in der Region Asien-Pazifik ging um 13 Prozent auf 9,5 Mio. EUR (Vorjahr: 10,9 Mio. EUR) zurück. Die Neubauaktivitäten in China waren im ersten Halbjahr 2026 weiter rückläufig. Gründe hierfür sind ein hohes Leerwohnungsangebot sowie die verhaltene Nachfrage nach Wohneigentum.
Stabilisierung des Heizkörpervolumens in Europa
Das Heizkörpersegment verzeichnete im ersten Halbjahr einen Umsatz von 122,7 Mio. EUR (Vorjahr: 128,7 Mio. EUR). Damit verringerte sich der Umsatz um 5 Prozent.
In der Region EMEA (Europa, Naher Osten und Afrika) lagen im Heizkörpersegment die Umsätze mit 104,5 Mio. EUR nahezu auf Vorjahresniveau (Vorjahr: 105,8 Mio. EUR). Es zeigten sich regionale Unterschiede. Frankreich, das Vereinigte Königreich und Italien verzeichneten Umsatzrückgänge. Dies war vorwiegend bedingt durch eine allgemeine Unsicherheit und den Wettbewerb durch preisgünstigere Heizkörpermodelle. Demgegenüber verzeichneten Deutschland, die Niederlande und die Schweiz einen Zuwachs bei den Umsätzen.
In der Region Nordamerika lag der Gesamtumsatz im Heizkörpersegment bei 17,1 Mio. EUR, einem Minus von 17 Prozent (Vorjahr: 20,7 Mio. EUR).
Die Region Asien-Pazifik verzeichnete im ersten Halbjahr 2026 erneut einen nachfragebedingten Umsatzrückgang auf 1,1 Mio. EUR (Vorjahr: 2,2 Mio. EUR).
Optimierungsmassnahmen bei Heizkörpern greifen – Profitabilität weiter unter Druck
Im Heizkörpersegment betrug das bereinigte EBIT im ersten Halbjahr 2026 –0,1 Mio. EUR (Vorjahr: –0,7 Mio. EUR). Das EBIT lag bei –1,8 Mio. EUR (Vorjahr: –0,7 Mio. EUR) und die entsprechende Marge lag bei –1,4 Prozent. Die Einmalkosten aufgrund der Einführung einer divisionalen Organisationsstruktur in Europa beliefen sich im Bereich Heizkörper auf 1,6 Mio. EUR. Die Profitabilität im Heizkörpersegment wurde weiterhin durch einen anhaltenden Preisdruck sowie eine Verschiebung zu preisgünstigeren Modellen belastet. Die eingeleiteten Optimierungs- und Kostensenkungsmassnahmen zeigen allmählich positive Ergebnisse, aber erzielten im Berichtszeitraum noch nicht ihre volle Wirkung.
Niedrigerer Geldfluss aus Betriebstätigkeit und gestiegene Nettoliquidität
Der Geldfluss aus Betriebstätigkeit ging im ersten Halbjahr 2026 auf 5,1 Mio. EUR (Vorjahr: 22,9 Mio. EUR) zurück. Der Rückgang war in erster Linie auf einen strategischen Aufbau der Lagerbestände zurückzuführen, um angesichts der anhaltenden Schwankungen in der Lieferkette eine unterbrechungsfreie Lieferfähigkeit zu gewährleisten, sowie auf höhere Forderungen gegenüber Kunden aufgrund des Umsatzwachstums im Bereich Lüftungen. Im ersten Halbjahr 2026 investierte die Zehnder Group 9,4 Mio. EUR (Vorjahr: 7,5 Mio. EUR) in Sachanlagen.
Ausblick Gesamtjahr 2026
Im ersten Halbjahr stieg die Zahl der Wohnungsbaugenehmigungen in Europa gesamthaft an. Die tatsächliche Bautätigkeit entwickelt sich jedoch mit Verzögerung und bleibt insgesamt auf einem weiterhin niedrigen Niveau. Insbesondere belasten höhere Baukosten und Zinssätze, die auf die globale makroökonomische Unsicherheit und geopolitische Spannungen zurückzuführen sind, weiterhin die Bautätigkeit. Die volatile Situation und die politischen Unsicherheiten insbesondere in Nahost können zu weiteren kostenseitigen Belastungen führen.
Für den Rest des Jahres 2026 erwartet die Zehnder Group stabilisierende Renovierungsmärkte und insgesamt eine weiterhin vorsichtige Erholung bei den Neubauten. Hierbei sind regional unterschiedliche Dynamiken mit einem gesamthaft leichten Wachstum zu sehen, aber noch keine Marktbelebung auf breiter Front. Die Themen Energieeffizienz, zunehmende Bauvorschriften und gesundes Wohnen bleiben die stärksten strukturellen Treiber der Branche.
Die Erweiterung des Angebots für Renovierungs- und Mehrfamilienhausprojekte, das Clean-Air-Solutions-Geschäft sowie die zunehmende Bedeutung des Servicegeschäfts werden zusätzliche Wachstumsimpulse liefern.
Zehnder Group
Die Zehnder Group bietet weltweit führende Lösungen für komfortables, energieeffizientes und gesundes Raumklima an. Die Produkte und Dienstleistungen der Gruppe umfassen Heizung, Kühlung, Raumlüftung und Luftreinigung. Die Gruppe entwickelt und fertigt ihre Produkte in eigenen Werken in Europa, China und Nordamerika. Im Geschäftsjahr 2025 beschäftigte die Zehnder Group rund 3600 Mitarbeitende und erzielte einen Umsatz von 761 Mio. EUR. Die Gesellschaft ist an der SIX Swiss Exchange kotiert. Die nicht kotierten Namenaktien B werden durch die Graneco AG gehalten, die durch die Familien Zehnder kontrolliert wird. www.zehndergroup.com
